三星大罢工风险暂时解除的背后：隐患仍存？韩国股市又能暴涨多久

詹德斌认为，各种声音恰恰体现了罢工的核心争议点在于究竟谁才是企业业绩成果的真正贡献者。

央视新闻报道称，当地时间27日上午，据三星电子方面消息，日前进行的三星电子内部投票结果于当天公布。此前劳资双方达成的暂定协议在内部投票中获73.7%赞成通过，三星电子劳工大罢工风险暂时平息。

自去年底以来，三星电子内部围绕绩效奖金制度的争议不断升级。原本超4.5万员工从5月21日开始发起为期18天的罢工。就在罢工启动前夕，韩国政府紧急介入调解，双方最终达成一份临时工资协议，并对初步薪资协议进行投票。

上海市朝鲜半岛研究会副会长、上海对外经贸大学朝鲜半岛研究中心主任詹德斌告诉第一财经记者，纵观三星电子此次事件的来龙去脉，成因繁杂，“这场对峙更偏向‘悬崖谈判策略’，一方面企业不会继续大幅上调待遇，另一方面工会的过度诉求也受到政府约束，如果继续强行僵持，大概率无法获取更多权益。”各方诉求难调 此次休战，避免了本可能对三星及科技行业造成的严重损害。

自去年底以来，围绕奖金分配的争议，不仅三星电子的劳资双方，韩国政府、三星的股东，还有撑起韩国股市的散户，都被推到了风口浪尖。在三星劳资双方就“临时协议”投票期间，三星电子的股东不再沉默。21日，由三星电子中小股东组成的股东运动本部当天在三星电子会长李在镕住所前抗议称，将税前营业利润的12%分配为员工激励的劳资协议是违法的。

该团体表示，除非获得股东大会批准，否则该协议“在法律上无效”。该团体认为，作为直接利益相关者的股东在劳资谈判中被排除在外，不排除后续对管理层行使股东权利。同时，还表示，将立即在韩国全国范围内组织股东展开集体行动，以保护股东权益。

在劳资谈判期间，三星的股价也随着谈判的进展起起伏伏。5月13日劳资谈判破裂消息传出，三星股价盘中一度暴跌超6%，市值瞬间蒸发约660亿美元。随着恐慌蔓延，15日股价再度暴跌8.6%，单日市值蒸发近150万亿韩元。

5月18日地方法院相关禁令发布后，三星股价上演V型反转，收盘大涨3.88%。面对股价的波动，有韩国散户在社交媒体上表示要打官司，认为股价起伏损害了散户的直接利益。对于这次罢工风波中不断出现的各种声音，詹德斌告诉第一财经，这恰恰体现了罢工的核心争议点在于究竟谁才是企业业绩成果的真正贡献者。“

员工认为自身研发劳作推动企业技术创新与业绩增长；股东方则表示半导体行业具备强周期性，投资风险极高，行业低谷阶段企业长期处于亏损状态，资本承担了高额风险才迎来如今盈利周期；韩国政府则将半导体划定为国家战略产业，国家配套建设电力、基建等设施，同样为产业发展提供助力，所以才有此前‘公民共享AI红利’的呼声。”

詹德斌分析道，“各方都认定自身为企业的利润创造了核心力量，这也直接导致多方利益分割诉求难以统一的现状。”詹德斌还提到，这一事件也暴露出企业内部收入分配不均的隐患。“横向对比来看，SK 海力士员工薪资待遇优厚，引发媒体关注，不少三星员工跳槽后薪资也大幅上涨，导致三星内部失衡感加剧矛盾。”

他说道，“其实，当前在韩国，不止半导体行业，韩国造船等传统行业从业者也心生不满，接连萌生罢工诉求。”韩国智库认为，三星电子和SK海力士等企业引进将“营业利润N%”分成绩效奖金的模式，恐导致韩国企业之间的薪资差距进一步拉大。除了半导体、造船、军工、电力器具等景气行业以外，大部分行业难以引进上述奖金分配模式。

韩国中央大学社会系名誉教授李秉勋表示，三星电子劳资谈判后，各行业要求资方额外发放绩效奖金的呼声高涨，可能加剧劳动市场两极分化现象。股市泡沫隐忧 在三星与SK海力士的强势业绩带动下，韩国股市今年开年以来屡屡走出新高。5月15日，韩国KOSPI指数首次突破8000点，AI驱动的半导体繁荣和韩国散户买盘是主要推动力。

该指数在约一年内从约2500点飙升至8000点以上，成为全球表现最强的主要股市之一。就在27日，SK海力士的市值升至逾1.1万亿美元，成为继三星电子之后亚洲第二家达到这一里程碑的半导体制造商。SK海力士年内累计涨幅超260%，过去一年的累计涨幅高达1044%。

在詹德斌看来，两大半导体企业拉动韩国股市上涨，对韩国经济起了正面推动。一方面大幅助推产品出口，稳固对外贸易顺差格局；另一方面企业营收激增，两家企业的纳税总额远超韩国政府预估。詹德斌还表示，股市上行还带动民众个人财富增值，进一步刺激韩国国内的消费，而消费市场回暖也能反向拉动经济发展，行业利好效应持续释放，将对韩国经济形成良性助推。

不过，在韩国股市“疯涨”的同时，也有担忧的声音。

在詹德斌看来，韩国股市行情高度绑定三星、SK两家半导体企业，而半导体行业本身存在周期性波动规律，行情无法永久走高；同时股价短期暴涨幅度远超企业实际价值，市场存在明显泡沫成分，“对比走势相对理性的美股、日股，韩国股市今年以来的涨幅已经翻了数倍，前期五千多点时市场就已察觉泡沫隐患，但后续股价依旧疯涨，不少从业者不再轻易评判行情。”

当前，全球多家机构竞相上调韩国股市的目标价。比如，摩根大通以半导体周期回暖、企业治理改革以及工业板块增长为由，5月内已经两次上调韩国股市目标价，将基准目标上调至9000点，并将牛市情境目标上调至10000点。该行在4月底设定的基准目标和牛市目标分别为7000点和8500点。

高盛在5月6日发布的研报中将韩国股市列为亚洲市场的“最高信念”，维持“超配”评级，并将KOSPI未来12个月目标价从8000点大幅上调至9000点。花旗也在5月初报告中将KOSPI指数目标价从7000点上调至8500点。“股市走势很大程度受市场心理情绪主导，而情绪带来的联动波动对后市的影响难以预判。”

詹德斌表示。