[中信证券经纪(香港)]弱于预期的收官

摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。

根据中信里昂研究在2026年9月1日发布的题为《Weaker-than-expected finish》的报告，澳门博彩总收入（GGR）于2026年8月同比下降1.2%至219亿澳门元，较市场一致预期中值低2%，可能由于8月24日至31日贵宾厅赢率正常化所致。

尽管如此，这意味着日均GGR环比增长8%至每日7.06亿澳门元，从世界杯带来的暂时分流中反弹。展望9月，预计仅同比小幅增长0.3%至183亿澳门元，低于市场一致预期目前+9.5%的预期。无论如何，9月同比大概率录得改善而非下降，因为去年受台风Ragasa影响赌场曾关闭33小时。

根据澳门博彩监察协调局发布的数据，澳门博彩总收入（GGR）于2026年8月同比下降1%至218.9亿澳门元，较市场一致预期中值低2%。市场一致预期对8月的预期区间为同比-1%至+2%。按日计算，这意味着8月日均GGR为每日7.06亿澳门元，较7月的每日6.54亿澳门元高8%。

这主要由世界杯后客流恢复所带动。此外，根据渠道调查数据，8月GGR数据意味着澳门在8月24日至31日这8天期间的日均GGR为每日6.55亿澳门元，较8月1日至23日的每日7.24亿澳门元低9.5%，可能由于贵宾厅赢率正常化所致。澳门2026年前8个月GGR同比增长3.7%至1,691亿澳门元，相当于2019年前8个月水平的85%。

对于9月，分析预计GGR将同比增长，而市场一致预期中值为同比+9.5%（区间：同比+0.3-18%）。去年9月，台风Ragasa导致赌场关闭33小时（占9月总720小时的4.6%）。低基数有利于当月实现同比增长。