IPO周报：“高中签率”新股下周一申购

下周一，将有2只新股可申购 下周一，将有2只新股可申购，分别为北交所新股南方乳业和创业板新股联亚药业。

其中，南方乳业发行价为14.21元/股。该公司是贵州本土乳企的“领头羊”，拥有“山花”“花都牧场”“贵草”等乳制品品牌，在贵州省内市场占有较高份额。

虽然近年来积极开拓贵州省以外市场，包括推广至湖南、四川、重庆、广西、云南、广东等周边省市市场，但目前该公司产品收入仍高度集中于贵州省内，贵州省内的主营业务收入占比超过90%。

在业绩方面，2023年度至2025年度，该公司分别实现营业收入18.05亿元、18.17亿元及18.39亿元，年复合增长率为0.93%；归母净利润分别2亿元、2.1亿元及2.21亿元，年均复合率为5.21%。

根据招股书，南方乳业预计今年前三季度营业收入为13.6亿元至13.72亿元，预计同比增长幅度为2.71%至3.62%；预计归母净利润为1.6亿元至1.7亿元，预计同比增长幅度为-9.34%至-3.66%。

对于净利润的同比下滑，南方乳业称，2026年以来，国内乳制品终端市场价格竞争有所加剧，公司为了巩固省内市场份额，同时加大对线上电商及省外市场业务的拓展力度，对本期销售政策与促销宣传费的投入均有所增加，进而导致本期利润略有下滑；同时，随着养殖行业周期的深度调整，国内奶牛存栏量持续下降，生鲜乳产能持续出清，公司2026 年的外购生鲜乳价格已有小幅回升，进而导致生产成本同比有所增加；另外，2026年，该公司持续加强研发投入力度，导致本期研发费用相比去年同期有所增加。

联亚药业发行价为7.00元/股，申购上限1.85万股，上限金额12.95万元，顶格申购需配日均持股市值18.5万元。此次发行的总数为1.34亿股，网上发行1872.35万股。发行股数位居今年沪深两市新股排名的第9位，意味着这又将是一只高中签率新股，有机构预测其中签率可能达到0.030%左右。

联亚药业主要从事复杂药物制剂的研发、生产和销售，目前产品主要包括以不同类型的缓控释制剂以及低剂量药物制剂为代表的两大类高端仿制药。在业绩方面，2023年度至2025年度，该公司分别实现营业收入7.0亿元、8.66亿元、8.95亿元；归母净利润分别为1.16亿元、2.6亿元、2.28亿元。

联亚药业预计今年上半年营业收入同比增长7.19%至18.48%，扣非后归母净利润同比增长 35.75%至48.61%。该公司称，增长主要得益于重磅产品结合雌激素缓释片于2025年10月获FDA批准上市，该首仿药产品成为未来新的收入增长点。

且该新产品结合雌激素缓释片的下游市场销售状况较好所致，导致上半年带来7765.27万元的收益分成收入，带动毛利率和盈利能力的不断提升。不过，值得注意的是，报告期内，联亚药业境外销售占比较高，报告期内境外销售占主营业务收入的比例分别为68.97%、61.93%及63.15%，且境外收入主要来自于美国。

此外，该公司主要原材料采购亦主要来源于境外，其生产经营受到中国及海外贸易政策变动的影响。