财报解读｜有航运企业净利暴增224%！“航运超级周期”信号显现

航运市场景气度回升已体现在多家企业前三季度利润表中。

航运市场的景气度回升，已开始体现在企业的利润表中。截至10月27日，海通发展、兴通股份、宁波海运、凤凰航运等多家航运企业披露2026年第三季度报告。

前三季度，上述公司营业收入和利润均实现同比增长，其中海通发展归母净利润同比增长224%，凤凰航运增长185%。干散货运价回升、运输需求变化以及企业运力布局调整，成为部分航运企业业绩改善的重要因素。在已披露三季报的航运企业中，以干散货运输为主业的海通发展业绩表现尤为突出。

三季报显示，海通发展（603162.SH）前三季度实现营业收入55.97亿元，同比增长86%；归母净利润8.19亿元，同比增长224%。海通发展业绩增长与干散货市场运价表现息息相关。

10月26日，在海通发展三季度业绩说明会上，该公司董事会秘书表示，从远期运费协议来看，各船型远期运价表现都不错。自2025年初起，到今年四季度和明年一季度，远期运价一直呈上升态势。近期海通发展控股股东、实际控制人曾而斌还自愿承诺，自2026年10月19日起的24个月内，不通过集中竞价、大宗交易等方式减持其直接持有的公司股份。

截至10月16日，曾而斌直接持有公司7.96亿股，占总股本的57.50%。凤凰航运（000520.SZ）也呈现出较快增长。前三季度，该公司实现营业收入10.03亿元，同比增长83%；归母净利润4745.75万元，同比增长185%。

该公司在三季报中表示，2026年境内市场运价回升，国际远洋干散货航运市场表现较为强劲，境内外航区业务收入均实现显著增长。国际干散货市场的运价回暖，是今年前三季度航运企业业绩变化的重要背景之一。波罗的海干散货运价指数（BDI）年初处于2000点上下，此后震荡上行。

9月4日，BDI升至3628点，创2021年10月以来新高，反映当时国际干散货即期运输市场明显走强，但此后又有所下降。10月23日，BDI 报2660点。近期长江证券发布研报称，干散货行业风险已充分释放，运价逐步企稳，展望未来，冬季储煤需求、西芒杜铁矿发运量将持续增加，加上超强厄尔尼诺可能从预期变为现实，干散货航运市场正迎来多重利好。

华创证券则认为，2026年以来，干散货运输市场表现亮眼，未来继续看好干散市场上行潜力。该机构认为，西芒杜铁矿投产是干散货运输市场迎来利好的重要原因之一，西芒杜铁矿是中国企业深度参与的超级铁矿项目，有望打破澳巴主导铁矿石供给的现有格局。

2025年年底，西芒杜铁矿项目正式投产，其至中国运距是澳大利亚的三倍，若对澳大利亚进口形成替代，2030年达产或累计拉动全球铁矿海运9.4%的需求。液货运输企业兴通股份（603209.SH）的业绩增长则相对平稳。

该公司前三季度实现营业收入15.26亿元，同比增长29%；归母净利润3.08亿元，同比增长59%。兴通股份主营液货危险品运输，业务涉及化学品、油品等货物运输，其经营逻辑与干散货运输存在差异。公司三季报显示，前三季度利润总额增长，既与主营业务稳健发展、船队经营效益提升有关，也受到优化船队结构、出售老旧船舶取得资产处置收益的推动。

宁波海运（600798.SH）的利润虽然有所增长，但相对较低。前三季度，该公司营业收入31.08亿元，同比增长56%，但归母净利润仅约1117万元（去年同期亏损）。宁波海运前三季度归母净利润较低，一个重要原因是金融资产公允价值变动损失。

三季报显示，公司前三季度公允价值变动损失约5517万元，其中非经常性损益项目中涉及绿能基金的公允价值变动及分红收益，相关项目税后影响后，前三季度非经常性损益合计约为负2731万元。与此同时，公司扣非归母净利润约3849万元，已高于归母净利润。

从目前披露的三季报看，部分航运企业已经显现出较明显的景气回升信号，尤其是干散货运输企业，运价改善正在向收入和利润传导。但值得注意的是，在当前航运业，并不是所有航运细分市场都进入了同一轮上行周期，而运价也可能会因为货运需求、可用运力、港口效率及地缘政治等多重因素产生波动。对于航运企业来说，运价上涨带来的盈利改善能否持续，还取决于以上因素的后续变化。