功率半导体半年报“冷热不均”，斯达半导净利跌超七成

AI算力建设正在改写功率半导体行业的增长逻辑。

2026年上半年，AI算力建设正在改写功率半导体行业的增长逻辑。服务器功耗攀升、机柜功率密度激增，让功率半导体从幕后走向台前。

但从国内各头部厂商披露的半年报来看，各家业绩表现“冷热不均”。斯达半导半年报显示，公司上半年营收19.28亿元，同比微降0.4%，但归母净利润仅6500万元，同比下滑76.4%；实现扣除非经常性损益的净利润4615万元，同比下降82.29%；毛利率从上年同期的近30%跌至约21%；基本每股收益由上年同期的1.15元下降至0.27元。

公司表示，报告期内，利润下降主要系功率模块受原材料成本增加以及上年产品价格下调影响，毛利水平明显下降。公司管理层在业绩会上进一步解释称，报告期内营业成本上升、研发费用增加以及财务费用由负转正等因素综合影响了业绩情况。综合来看，公司本期整体仍保持盈利，但盈利水平较上年同期有所回落。

从业务结构看，新能源板块受阶段性需求波动影响，营收下降16.02%至10.2亿元；工业控制和电源行业收入逆势增长40.17%至7.1亿元。公司在半年报中表示，功率半导体行业内部细分领域表现分化，AI数据中心供电等应用领域需求旺盛，新能源汽车、光伏等应用领域受阶段性需求波动影响有所承压。新洁能同样呈现出“增收不增利”的业绩表现。

公司上半年实现营收11.67亿元，同比增长25.57%，归母净利润2.33亿元，同比微降0.75%；扣非净利润1.94亿元，同比下降6.49%。不过，单季度数据透露出积极信号。第二季度营收6.50亿元，环比增长25.78%；归母净利润1.39亿元，环比增长46.84%。

单季毛利率达31.06%，环比上升2.32个百分点。士兰微和华润微则迎来“量利双增”。士兰微上半年营收72.62亿元，同比增长14.62%；归母净利润5.16亿元，同比增长94.84%。

扣非后净利润为2.71亿元，同比微增0.67%。公司表示，报告期内，公司持有的以公允价值计量的其他非流动金融资产之公允价值发生较大变动，主要是由于公司持有的安路科技、昱能科技股票价格变化以及公司参与战略配售获得的尚处于限售期的联讯仪器股票的估值变化，产生税后净收益合计约1.94亿元。

华润微上半年营收61.28亿元，同比增长17.44%；归母净利润7.22亿元，同比增长113.23%，扣非净利润4.14亿元，同比增长51.48%。公司第二季度营收32.71亿元创单季历史新高，产能利用率持续高位运行。MOSFET业务营收同比增长超20%，8英寸IGBT销售额增长119%。

从经营模式来看，斯达半导属于“Fabless+IDM双轮驱动”模式，华润微和士兰微则采用IDM模式，拥有自有晶圆产能。瑞银在6月发布的行业报告中判断，在供给紧俏的环境下，拥有自有产能的IDM（垂直整合制造）企业利润率弹性更大，而Fab-lite/Fabless（轻晶圆厂/无晶圆厂）模式企业受制于代工成本上涨和折旧压力，扩张空间相对有限。

今年以来，功率半导体行业已经历两轮密集涨价，年初华润微、士兰微率先提价10%以上；7月前后，包括华润微在内的近20家企业再度上调价格，涨幅集中在15%至25%。