银行股再创新高，四大行总市值破10万亿元

10 月 29 日早盘银行股再度走强，四大行总市值首次突破 10 万亿，得益于惠誉评级上调、净息差企稳及资金避险需求等多重利好支撑。

10月29日早盘，银行股再度走强，建设银行、工商银行、交通银行、成都银行等盘中集体创历史新高。截至午间收盘，青岛银行涨7.85%，成都银行涨6.08%，齐鲁银行涨4.49%，瑞丰银行、南京银行、重庆银行等跟涨。

在国有行方面，交通银行涨2.54%、工商银行涨2.22%，建设银行、农业银行、中国银行、邮储银行均涨超1%。“工农中建”四大行总市值历史首次突破10万亿。其中，工商银行总市值2.94万亿元，建设银行2.35万亿元，农业银行2.58万亿元，中国银行2.15万亿元。

消息面上，惠誉评级于10月27日上调了六家中资国有银行的生存力评级。惠誉认为，中资国有银行凭借其主导性的市场地位、极强的融资实力、审慎的资产负债管理以及与政府的紧密联系，在不同经济周期中展现出了盈利能力和资产质量的稳定性。

同时，惠誉评级还将中资银行经营环境评分自‘bbb-’/稳定调整至‘bbb’/稳定，反映监管的持续完善、信贷纪律加强以及影子银行风险下降。上述优势叠加经营环境的持续改善，增强了这些国有银行穿越经济周期的韧性，并支撑其生存力评级上调。目前正值A股上市银行三季报即将迎来密集披露之际，今年银行业一个最重要的边际变化是净息差的企稳。

国家金融监督管理总局数据显示，2026年二季度商业银行净息差1.41%，环比回升1个基点。这是自2022年以来，商业银行净息差首次实现单季度环比增长。

西部证券研报认为，这段时间，银行股表现既有绝对收益、又能跑出相对收益，一方面是宏观弱周期中上市银行中报业绩仍保持稳健，其中国有大行及个别优质城农商行盈利增速环比一季报均有改善，由绩优行带动，为板块估值中枢阶段性上修创造空间。

另一方面则是三季度以来科技估值“挤泡沫”，成交缩量下，“低估+高股息+市值体量大”的银行板块成为阶段承接调仓资金的“蓄水池”，此外，成长板块轮动放缓下中高频资金或还买入银行资产做趋势套利、避险对冲。银行股的接连上涨，已经引发市场讨论起当前银行股估值是否已经过高。对此，华福证券研报认为，综合来看，当前银行股估值相较2025年并没有明显高估。

一方面是本身银行业有相对稳定的盈利成长属性，带动当前银行指数上行，且PB估值明显低于上年高点；另一方面，股息率较利率也有相对比价优势，8月以来银行股也仅为“结构性上涨”，总体估值并不高。华福证券表示，从规律性上，银行股四季度一般都会有超额行情。

一方面，从资金及机构行为上看，四季度临近年终考核，公募基金部分从高波动成长向低波动蓝筹切换；另一方面，年末险资提前布局开门红，对高股息资产有天然需求；除此之外，银行板块的盈利确定性较强，年末交易明年的业绩预期时不容易有预期差。