周小川：有必要储备好政策工具以应对AI投资风险

应着力让价格机制发挥重要作用，以此应对全球平衡的变化。“

现在有若干大的方向可以帮助AI的应用并提升生产率，但是这也意味着风险。我们看到，很多投资正在涌向数据中心建设，但未来这些AI大模型和应用在多大程度上依赖于数据中心的算力，这是存疑的。”

10月20日，中国人民银行原行长周小川在2026外滩年会一场圆桌上表示。这场圆桌的主题是“AI与生产率革命：技术跃迁下的宏观冲击”，周小川系统分享了关于中国AI提升生产率预期、金融投资风险与国际合作前景的看法。“金融行业正在投资AI相关领域。”

周小川说，AI相关领域大致有三个类别：一类是大模型，以及用于训练的算力和数据中心及其他；二是AI应用领域，这也是中国更加关注的领域；三是一些为AI提供支持的行业，包括半导体、电力、液冷等。“我们认为投资于这些是安全的，因为无论AI如何发展都需要水和电，气候变化相关进展投资也需要更多的能源供应和水。”

他说。周小川进一步表示，对生产率提升来说，最主要是来自于AI应用层。对此，他提到几项潜在技术，并强调“它们可能带来生产率的提升，也可能带来风险”。他说：“一是轻量化模型，也即把大模型变小，使之成为一些小的应用模型，从而可以放置于汽车、手提电脑或是大家的智能手机中。

这些技术可以带来生产率的提升。二是蒸馏。对于很多人来说，大家可能会担心蒸馏会侵犯知识产权，但实际上蒸馏意味着智慧和能力在升级。蒸馏是基于过去的智能，它可以简化流程和概念，在现有知识和智能的基础上进一步发展。

我认为，蒸馏以及更多的AI应用，可能与提升生产率有关，可能给投资者带来丰厚的回报。”他还提到几项其他的技术发展：一是大模型的迭代和进化，二是与AI相关的半导体行业，三是大型仿真模型。“现在有若干大的方向可以帮助AI的应用并提升生产率，但是这也意味着风险。”

周小川表示，我们看到，很多投资正在涌向数据中心建设，但未来这些AI大模型和应用在多大程度上依赖于数据中心的算力，这是存疑的。谈到AI领域的国际合作，周小川表示，由于AI对全球经济和社会结构的巨大影响，大家都呼吁在国际层面就这个问题进行合作。

因为AI变化太快，以至于政府部门间建立AI治理框架面临着很大的难度，但至少有三件事可以做：一是控制军事上的用途，二是打击黑客和欺诈者，三是要保护个人的隐私。“其他方面，目前仍处于观察和研究阶段。例如，已有与会者谈到AI对就业结构、收入分配和社会结构的影响。

但我认为，目前尚未形成共识，我们可以继续观察。”他说。在金融相关领域，他特别强调了两点。第一，伴随AI发展，全球供需关系平衡、产业结构都会发生巨大变化。

作为金融业的从业者和学者，我们应着力让价格机制发挥重要作用，以此应对全球平衡的变化。因此，或许我们不应过于依赖行政手段来防范相关影响，而是应让价格调整来反映正在发生的结构变化，以及我们应采取何种应对方式以适应新的结构。

第二，对于技术演进，我们无疑会面临部分投资失败部分投资成功的局面，但考虑到如今有如此巨额的资金流向人工智能及相关基础设施，一旦其中一部分失败，就可能引发金融动荡，并酿成危机，这就需要采取大规模的行动来支撑经济，并对部分金融机构实施救助。因此，我们应当开展研究并做好预案，在政策工具箱中储备相应的政策工具，以应对这类动荡和影响。