[中信证券经纪(香港)]铺设路径

摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。

根据中信里昂研究在2026年8月26日发布的题为《Putting downroutes》的报告，东盟的基础设施故事已不再只是铺设混凝土。在东盟成立59年后，该集团已在交通、物流和能源方面培育出更强的互联互通。

在来自中国的资金支持和承包商推动下，各国项目储备如今已从公路和铁路扩展至数字基础设施和产业生态系统。分析提出14只契合该主题的股票，包括Jasa Marga、Summarecon、IJM和吉宝数据中心（Keppel DC），以及上海港湾集团（Shanghai Geoharbour）。

11个国家，一个梦想 在11个国家的共同努力下，东盟的基础设施已在收费公路、铁路、海港和机场方面得到改善，并受到城市化、旅游业和贸易增长的支持。尽管网络仍不均衡，尤其是在主要城市和核心岛屿之外，但更完善的道路、大众运输系统和机场容量正在扩大东盟4万亿美元经济体和近7亿人口的覆盖范围。

中国加入建设 作为融资方、承包商和长期战略伙伴，中国为该主题注入动力，资助的项目涵盖铁路、港口、电力和可再生能源。根据东盟秘书处数据，2025年中国对东盟的外国直接投资（FDI）达到创纪录的262亿美元。其“一带一路”倡议（BRI）继续将交通和电力牢牢置于优先事项清单首位，其后是电信和水务。

各国各行其道 随着基础设施同时走向实体化和数字化，各个市场均拥有可释放新增长走廊的独特项目。印度尼西亚在收费公路、商场、产业园区和可再生能源方面提供广泛布局。马来西亚受益于私营部门在数据中心和公用事业上的资本开支。

泰国将机场、铁路和数据中心与东部经济走廊（EEC）相连接，而菲律宾则正重振公私合作伙伴关系（PPP）改革，以连接其岛屿并建设走廊。14个布局标的 中信里昂提出14个主题性布局标的，其中13个来自东盟五个创始成员国，1个来自中国。

印度尼西亚提供最深厚的标的储备，共有5家公司：收费公路运营商JasaMarga、房地产开发商Summarecon、商场运营商Pakuwon、产业园区代表Surya Semesta，以及可再生能源标的PertaminaGeothermal。

其他还包括泰国的泰国机场（Airports of Thailand）、WHA和Amata，新加坡的吉宝数据中心（Keppel DC）和胜科工业（Sembcorp Industries）；菲律宾的AyalaLand和宿雾太平洋航空（Cebu Air）；马来西亚的怡建集团（IJM），以及中信证券研究覆盖的上海港湾集团（Shanghai Geoharbour）。