整合再落重子！申万期货吸并宏源期货正式获批

期货行业又一桩整合案获批。

9月4日，申银万国期货、宏源期货发布联合公告称，收到中国证监会《关于核准申银万国期货有限公司吸收合并宏源期货有限公司的批复》，申万期货吸收合并宏源期货正式获得监管核准，宏源期货将依法解散。

合并方案揭晓 据公告，本次合并交割日起，合并后的申银万国期货（下称“存续公司”）依法承继及承接宏源期货的全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利与义务。按照合并计划，后续宏源期货客户及业务迁移并入存续公司，申银万国期货、宏源期货将与各期货交易所、证券交易所、期货市场监控中心积极沟通，有序完成交易所席位、客户持仓及客户保证金的整合。

本次合并完成后，宏源期货的分支机构变更为存续公司的分支机构。本次合并期间，申银万国期货、宏源期货及各分支机构全部业务照常进行，客户交易及资金划转等不受影响。合并完成后，宏源期货的客户转由存续公司提供相关服务。

公告还显示，截至本公告发布之时，申银万国期货、宏源期货正在就合并涉及的客户及业务的整体迁移事项开展各项前期准备工作。待准备工作就绪后，申银万国期货、宏源期货将联合发布本次合并客户移仓公告，明确客户持仓、客户保证金的具体迁移实施时间及相关安排。回顾这桩合并的推进节奏，今年6月17日，申万期货正式对外公告拟吸收合并宏源期货，彼时公司股东已作出同意决议。

从首次披露到获得监管放行，全程历时不足三个月，推进效率较高。值得注意的是，申万期货与宏源期货的合并并不意外，而是一场迟来的内部资源整合。早在2015年，申银万国证券与宏源证券完成战略合并，更名为申万宏源集团，并在深交所上市。

自此，申银万国期货与宏源期货便长期并存于同一母公司旗下，同业资源分散、业务重叠的问题亟待梳理。从股权架构来看，两家期货公司均深度依托申万宏源体系，股权关联度极高。其中，申万期货的控股股东为申万宏源证券有限公司，持股比例为98.17%；另一股东是上海交大产业投资管理（集团）有限公司，持股比例为1.83%。

宏源期货则由申万宏源集团股份有限公司（申万宏源证券控股股东）全资控股。业绩方面，据母公司申万宏源2025年年报，截至2025年年末，申万期货总资产为438.2亿元，净资产为46.44亿元；报告期内实现营业收入6.73亿元，净利润达2.31亿元。宏源期货总资产为222.92亿元，净资产为14.11亿元；营业收入为3.78亿元，净利润为265.35万元。

整合浪潮席卷 事实上，申万与宏源的“合体”绝非个案，而是当下期货行业大整合浪潮的缩影。2026年以来，国内期货行业整合节奏全面提速，各类重组合并案密集落地，行业马太效应持续加剧。4月8日，证监会核准中金财富期货控股股东变更为中金公司，同时核准中金财富期货吸收合并中金期货，为期货业资源整合再添重要实践样本，成为行业年内首单合并案例。

4月20日，海通期货官宣拟筹备推动与国泰君安期货的合并重组，申请股票停牌。两大头部期货公司合并项目稳步推进。市场化并购同样不乏亮点。华林证券收购海航期货94%股权、中油资本拟全资收购英大期货等交易有序推进；民生期货、国联期货等多家机构也陆续推进实控人统一、双牌照整合工作，全行业整合进入高峰期。

这一轮整合提速，背后有着明确的政策推力。国务院办公厅2024年9月底转发的《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》提到，鼓励通过兼并重组平稳化解期货公司风险。此外，证监会去年修订的《期货公司分类评价规定》明确将期货公司合并作为加分项，规定评价期内与其他期货公司合并且已获证监会核准的，存续公司在当前评价期和下一评价期分别加2分。

“近期期货行业整合案例增多，是政策引导、集团战略与行业发展需要共同作用的结果。”

排排网财富研究员张鹏远表示，政策层面鼓励机构通过整合提升实力，以适应更严格的资本与合规要求；母公司合并后，梳理股权关系、发挥协同效应也需要整合期货子公司；此外，在传统业务增长放缓的背景下，行业自身也有通过整合突破发展瓶颈、拓展风险管理等创新服务领域的内在动力，进而提升行业整体服务实体经济的能力。

格林大华期货首席专家王骏向记者表示，2026年国内期货行业整合进程全面提速，整体呈现大型金融集团或大型券商内部吸收合并为主、市场化收购为辅的鲜明特征。展望“十五五”时期，他认为，我国期货行业将逐步告别分散内卷的粗放发展模式，形成头部期货公司全能型和中小特色期货公司专门型并存的分层行业生态。

行业集中度将大幅抬升，预计5至10年内培育5至10家注册资本突破50亿元的航母级期货公司，对标国际一流衍生品服务机构。财经频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>>