全球央行持续买金！投资者预计金价将在两年内创下新高

受美联储可能再次加息预期影响，现货黄金价格一度下跌约2%至4075美元/盎司。

投资者预测，金价将在24个月内创下历史新高。与此同时，数据显示，9月份各国央行的黄金购买量已达到近两年来的最高水平。

14日，受美联储可能再次加息预期影响，金价一度下挫约2%至4075美元/盎司，但一些基金经理预计，黄金价格将出现反弹。截至第一财经记者发稿，当前现货黄金价格有所回升修复，在4140美元/盎司左右。世界黄金协会的初步数据显示，9月份各国央行的黄金购买量升至自2024年11月以来的最高月度水平，目前已记录的购买量约为63吨。

这些数据由该行业协会根据各国央行及国际货币基金组织（IMF）提供的信息汇总而成。黄金“抗跌” 今年1月，在经历了一轮疯狂上涨后，现货黄金曾创下超过5500美元/盎司的历史新高。但此后金价在6月下旬跌破4000美元/盎司。

尽管此后金价有所回落，但仍处于历史高位。世界黄金协会在一份报告中称，尽管年内下跌约7%，黄金在过去12个月中仍位居表现最好的资产之列，其他资产正在逐步追赶其涨幅。2026年上半年表明，黄金对地缘政治风险的上升以及投资者情绪的突发变化仍然高度敏感。

LSEG金属首席分析师萨哈（Debajit Saha）对第一财经记者表示，推动金价的基本面因素并未发生实质性改变，黄金的长期牛市格局依然稳固。基金经理们也预计，从中长期来看，金价将会上涨。其背后的支撑因素在于，在地缘政治紧张以及经济和金融市场不确定性加剧的背景下，投资者正寻求避险资产。

在14日举行的一场贵金属研讨会上，特洛伊资产管理（Troy Asset Management）基金经理扬格（Charlotte Yonge）预测，金价将在12至18个月内创下新高。她表示，面对日益恶化的“政府财政状况”，黄金是理想的“对冲”工具。

她特别提到了不断膨胀的美国政府债务，并指出人们普遍预期，一旦“下次经济衰退来临”，全球各国央行将会印发更多货币。她补充道：“黄金是无法像那样被‘印’出来的。”Aon Investments负责欧洲、中东和非洲地区的首席投资官卡恩（Paul Carne）也表示，金价将在两年内创下历史新高。“

当你把美元武器化时……人们不再使用它，也就不足为奇了。那你打算用什么来替代呢？”他补充道，并提到了黄金以及美国的政策制定。矿业公司Allied Gold董事长兼首席执行官马罗内（Peter Marrone）表示，投资者应该思考“我们是否正处于一场金融危机的开端”。

“在我看来，我们正处于一场金融事件爆发的前夜，”他说。马罗内补充道，随着宏观经济环境变得更加动荡，家族办公室正纷纷涌入黄金市场，“通过配置黄金来实现投资多元化，从而减少对政府债券的依赖”。

黄金生产商 Endeavour Mining 首席执行官科克里尔（Ian Cockerill）强调了支撑金价的因素，包括“宏观经济环境、人们对法定货币失去信心，以及各国央行都在思考‘我该如何保住本国货币的价值？’”“这些都是金价强有力的支撑，”他说。“4000美元是底价吗？我不知道。

但即便不是，对于金价下一轮上涨而言，这个价位也已经非常接近了。”不过为何黄金价格仍在进行相对低位的箱体震荡呢？在萨哈看来，流动性正成为关键制约因素：全球资本正日益涌向人工智能（AI）领域，市场正在经历资产配置的结构性转变。

萨哈对记者表示，“聪明钱”正追逐以AI为引领的增长主题，但黄金价格向好的长期逻辑仍在。根据世界黄金协会最新数据，9月，全球黄金ETF流入约100亿美元，推动三季度流入总额升至创纪录的310亿美元，其中欧洲和北美领跑。尽管金价下跌，全球黄金ETF总持仓仍增加67吨，升至创纪录的4256吨。

具体而言，9月，北美地区黄金ETF流入约40亿美元，推动该地区三季度流入总额升至120亿美元。当月该地区几乎全部流入都来自美国，规模达38亿美元，加拿大流入则相对温和，为2.06亿美元。世界黄金协会解释道，9月ETF流入是在美国国内环境对黄金并不利好的背景下实现的。

美联储9月加息25个基点，并暗示后续可能进一步收紧货币政策，带动美国国债收益率与美元上行。上述因素推高了持有黄金的机会成本，对金价形成压制。9月，欧洲地区黄金ETF流入36亿美元，推动三季度流入总额创下140亿美元的纪录；亚洲地区黄金ETF流入23亿美元，推动三季度流入总规模升至49亿美元，买盘覆盖范围广泛。

央行持续买金 渣打银行全球大宗商品研究主管库珀（Suki Cooper）表示，尽管今年部分央行进行了抛售，例如某些国家在地缘政治问题爆发后亟需筹集资金，但央行对黄金的需求依然“非常强劲”。永格表示，新兴市场的机构希望找到一种能替代美元的“储备货币”，而这种货币很可能是黄金，而非欧元或日元等其他货币。

高管们则表示，随着市场对美元失去信心并日益寻求替代方案，预计央行的黄金购买量将会增加。根据世界黄金协会的数据，今年二季度，全球央行购金量显著增长，达289吨。一季度各央行购金需求曾明显放缓；随后二季度全球央行购金量强劲回升至过去四年来的高位水平。

萨哈也认为，央行的购金行动将持续，尽管步伐可能会有所放缓，“许多央行发现维持美元储备变得困难，因为高油价加重了对外支付负担。因此，政策重心已转向维护美元流动性。”