科技领袖们在犹豫？特朗普不以为然：美国要领先

牛津经济研究院最新报告显示，若剔除AI相关领域的强劲扩张，美国投资实际上正以每年约2%的速度萎缩。

随着对人工智能（AI）技术可能构成生存威胁的担忧成为美国政治关注的焦点，美国总统特朗普对加强监管的要求却有些不以为然。当地时间13日，在造访爱尔兰期间，特朗普在接受采访时表示，尽管设立一些“护栏”是可行的，但美国必须保持在该领域的国际领先地位。

过去一周，围绕AI飞速发展引发的安全担忧在美国成为舆论焦点。上周末，Anthropic、OpenAI以及SpaceX等美国几家领先人工智能公司的负责人都在针对AI模型能力飞速提升发出安全警告，呼吁以更谨慎的步伐推进技术发展。但特朗普政府和共和党议员对此表示反对，认为这些公司完全可以采取措施放慢发展步伐，但不需要采取那些有可能将竞争优势拱手相让的激进手段。

欧洲工商管理学院经济学教授米霍夫（Ilian Mihov）的商学院学生遍布美欧。他对第一财经记者表示，对科技企业而言，从监管法规和后续上市的角度来考虑科技企业的运营的话，思考一下为什么欧洲人要去美国创业和投资也很有意义，“如果我是创始人，考量从公司获得的经济收益，在美国的处境要比在欧洲好得多”。

特朗普讨论“设置护栏” 13日，特朗普称，谁赢得了AI，谁就赢得了未来。他表示：“我们可以设置护栏，可以做这做那，但我认为，许多提出这些问题的人本不该这么做，他们提出的那些情况根本不会发生。”近期，Anthropic研究员考克森（Jacob Coxon）辞职并发出警告称：“开发AI的人真心相信，这项技术可能会在本世纪末之前导致人类灭绝。”

Anthropic首席执行官阿莫代伊（Dario Amodei）长期以来一直称，如果人类失去对技术的控制，AI可能会带来危险。12日，他在一篇文章中回应称，该行业“必须放慢提升AI模型能力的步伐”，并呼吁由第三方评估机构监督处于技术前沿的公司，同时建立行业安全标准并实现全球规则协调。

OpenAI首席执行官奥尔特曼和SpaceX创始人马斯克均对这些提议表示支持。但特朗普政府和共和党议员对此表示反对，认为这些公司完全可以采取措施放慢发展步伐。曾任美国总统AI事务负责人的萨克斯（David Sacks）表示，这些公司应该“停止假装自己需要获得他人的许可”。

“放手去引领技术前沿吧。你们才是制定规则的人，”萨克斯在社交媒体上写道，“不开发超级智能的最简单方法，就是你们自己同意不开发它。如果把采用你们心仪的监管框架作为不开发的条件，那看起来就像是在勒索公众和政治体制。”共和党籍众议院议长约翰逊（Mike Johnson）呼吁人们不要“恐慌”，并提议让科技界领袖与立法者在白宫举行会晤。

民主党人则猛烈抨击了共和党的回应，并要求迅速采取行动对该行业进行监管。亚利桑那州参议员加列戈（Ruben Gallego）指责约翰逊和特朗普在应对AI威胁的问题上“未能应对当下的挑战”。辞职的考克森则对老板阿莫代伊的提议表示欢迎，称其为减缓前沿AI不受控制的发展迈出的“实质性一步”。

AI的增长红利 在高通胀和经济增长乏力的当下，尤其需要考虑AI对于美国经济增长乃至消费增长的拉动作用。美联储主席沃什在上任之前，曾经在美国媒体撰写《美联储领导力失灵》评论文章，并在其中预测，AI将引发生产率爆发。彼时，他建议摒弃美联储对未来几年滞胀的预测，转而采用AI驱动的通胀放缓预期。

他还认为，随着生产率的提高，美国实际工资理应会增长。在近期罕见的几次表态中，他也坚持了长期看好AI发展和对美国生产力的看法。牛津经济研究院最新报告也显示，AI带来的增长动力主要集中在美国及少数亚洲经济体。

意大利前总理、欧洲央行前行长德拉吉近期也警示，欧盟的AI算力仅占全球的不到5%，而美国则高达75%。“尽管我们估算2024年至2026年间AI对美国消费支出的年均提振幅度为0.4个百分点，但对于其他七国集团（G7）经济体而言，这一平均增幅仅为0.1个百分点。”

牛津经济研究院在报告中表示，“造成这种差异的主要原因在于，大型AI企业多位于美国，且股票等权益类资产在美国居民财富中占比较高——近年来，股票已取代房地产，成为美国消费增长的主要推动力。”“投资方面，美国投资正以每年约3%的速度增长，但这完全归功于AI：若剔除AI相关领域的强劲扩张，美国投资实际上正以每年约2%的速度萎缩。”

上述报告显示。米霍夫也对第一财经记者解释道，当前剔除了AI投资的数据显示，美国的这一股AI热潮掩盖了其他行业在2022至2023年利率大幅上调后出现的下滑态势。根据牛津经济研究院的梳理，当前的AI投资热潮规模已相当可观，今年第二季度相关投资额约占美国GDP的7%。“此次投资增长的规模甚至超过了21世纪初的技术基础设施建设浪潮。

由于投资增速远超AI业务带来的收入增长，主要AI企业的自由现金流已大幅下滑，明年甚至可能转为负值；这些大型AI企业的账面利润因其持有的其他AI公司股票升值而显得亮眼，但这在一定程度上掩盖了实际经营状况。”

牛津经济研究院表示，“目前，AI企业已转向大规模举债以筹集投资资金；据估算，2026年AI相关债券发行规模可能高达5000亿美元，约占期限超过10年的债券总供应量的40%。”“此外，尽管有观点认为AI已开始推动美国生产率增长，但经周期调整后的美国生产率增长指标并未显示出上升趋势。”牛津经济研究院表示。米霍夫对该观点表示赞同。

他对记者表示，从数据来看，那种能同时带来低利率、低通胀和快速增长的生产率增长模式如今并不存在，根据他的测算，当前的经济增长，尚未源于AI所带来的全要素生产率提升。牛津经济研究院还认为，鉴于AI发展还面临基础设施瓶颈、用户成本上升以及来自其他地区的潜在技术挑战等不确定因素，“AI近期对美国及亚洲经济增长的强劲推动作用能否延续至中期，目前尚无定论”。

MFS投资管理公司资深董事总经理安纳（Benoit Anne）对第一财经记者表示：“投资者正开始更明确地区分AI基础设施提供商与AI技术应用方。随着周期的演进，投资机遇或将超越那些在基础设施建设热潮中备受追捧的赢家。”他认为，“更重要的问题在于未来走向何方。

第一阶段的赢家是芯片、算力和物理基础设施的供应商；而下一阶段的赢家，或许将是那些能够将AI投资转化为实际收入、生产力提升及盈利增长的企业”。